En el artículo de hoy vamos a hablar sobre inversiones que a priori tienen todo el sentido del mundo hacerlas porque parecen buenas inversiones y que es previsible que el negocio esté en funcionamiento durante muchos años, pero que al final resulta no ser tan buen negocio y/o el precio no es el correcto.

toilet-37332_1280 (2)Hace ya algunos años mi tío me dijo medio en broma medio en serio:

Hay que invertir en empresas que hagan papel higiénico.

Las personas siempre nos limpiaremos el culo de la misma manera.

La verdad es que me reí bastante con su idea de inversión, pero tiene mucha parte de verdad. Es cierto que el papel higiénico es imprescindible en nuestra vida y también es muy probable que nuestros hábitos como consumidores de este producto no cambien demasiado, así pues tiene sentido invertir en empresas que hagan papel higiénico.

Pero la verdad es que hay más cosas que valorar y esta inversión te puede salir mal. Entre otras valorar la competencia y no pagar un precio excesivo.

Y tu me podrás decir:

Pero Ivan, si yo esto ya lo se.

Ya, ya se que lo sabes, pero creo que ahora mismo se está dando una situación similar a la de arriba en nuestro mercado nacional que puede enganchar a varias personas y pienso que es interesante estudiar la situación.

Bueno, pues vamos al lío.

Hace unos días, un lector me dijo que estaba comprando acciones de Zardoya Otis (ZOT) porque el negocio de mantenimiento de ascensores pensaba que seguirá estando ahí durante muchisimos años y que si vuelven a construir casas eso incrementaría más la rentabilidad de la empresa.

Ese es su planteamiento de la inversión. Este el mio:

Primero que nada la mayor parte del negocio de ZOT es el mantenimiento de ascensores. Al ser una empresa grande se beneficia de economías de escala y es un punto fuerte frente a sus rivales. Me parece un buen punto de partida. Ahora bien, la segunda parte del negocio es la venta de ascensores.

¿Cómo podemos saber la demanda que puede tener ZOT en estos años? Pues la verdad es que es muy difícil de saber, pero aquí dejo un dato. Existen actualmente en España más de 3 millones de viviendas vacias sin vender. Esto evidentemente no es una buena noticia para ZOT. Ya que estas viviendas ya tendrán los ascensores.

Vale, pues tenemos una parte del negocio interesante y otra que no lo es tanto por lo menos para corto-medio plazo.

¿Entonces compramos acciones de Zardoya Otis como decía el lector?

Pues depende del precio.

Vamos a hacer números sencillos.

He visto que el negocio de mantenimiento aunque podriamos pensar que es bastante estable (y lo es) es cierto que cae en torno a un 6%, pero vamos a contar como que no va a caer.

Y vamos a suponer que las ventas de nuevos ascensores aumentan un 100% (casi nada…), cosa que este año han caido un 30%…

Bien, pues este año la empresa ha tenido un beneficio por acción de 0,26€. Si contamos que se diese el escenario de arriba estaríamos hablando de un beneficio por acción de 0,31€.

A día de hoy Zot cotiza a 8,7€, por lo que necesitaríamos 28 años para recuperar el dinero invertido. Pero fíjate que hemos contado que el negocio de mantenimiento no baje, cosa que está haciendo y el negocio de venta de nuevos ascensores aumente un 100% respecto al actual.

Resumiendo. Da igual que se trate de papel higiénico que de ascensores, que de agua, que de autopistas que de cualquier otra idea de inversión. Lo primero es siempre valorar el negocio y los riesgos. Lo segundo es comprarlo a un precio aceptable cuanto menos.

Ahora tienes oportunidades mucho mejores que estas. Sólo hace falta un poco de paciencia para encontrarlas.

Un saludo